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VIX恐慌指数年内涨逾240% 或成预测市场波动率水晶

在新冠肺炎疫情及OPEC+减产会商破碎的冲击下,华尔街呈现了剧烈动荡,美股本周的前两个买卖营业日就呈现了暴跌暴涨的行情。跟着美股剧烈颠簸的还有“VIX惊恐指数”——即CBOE颠簸率指数,该指数应用标普500指数期权来衡量买卖营业者在未来30天之内对颠簸性的预期。

作为对市场投资者惊恐情绪(市场颠簸率)的最佳衡量指标,VIX惊恐指数在本周曾飙升至62,创下2008年以来的最高水平,当天刚好也是道指创下2008年来最大年夜单日跌幅的同一天。虽然VIX惊恐指数周二呈现了跨越10%的回调,但总体仍处于上升趋势傍边。有买卖营业员表示,今年虽然经由过程VIX的多头合约赚了近10倍收益,但这些收益仅仅是减轻了在股票头寸上的吃亏。

今年迄今,VIX惊恐指数的累计涨幅靠近243%,最高波幅达到361%,比2008年金融危急时的最高波幅327%还要高。不过2008年时,VIX惊恐指数在典质贷款债券(CDO)和衍生品的周全激增激发的市场冲击下最高触及89.5,VIX今朝的点位离这个高点还有一段间隔。

期权阐发公司The Options Insider的CEO隆戈(Mark Longo)表示:“VIX走势的这种价差令人注视,你可以看到市场中有大年夜事在发生,而催化剂可能便是新冠肺炎在举世范围内的伸展,今年以来VIX的飙升可能反应出,在市场经历了一段和日常平凡期后正开始进入范式转变。在可预见的将来,颠簸性可能还会持续给投资者带来意想不到的变更。”

“VIX惊恐指数”跟着美股剧烈颠簸

为什么投资者爱好关注VIX ?

市场上衡量颠簸率变更的指标有很多,包括RVX指数、V2X指数、VHSI指数等,但这些指数都没有VIX指数的代表性强。VIX指数的优点,在于它主如果以标普500指数期权费反推的隐含颠簸率以及近、远期合约等颠簸率体例而成,能够反映出市场投资人对付指数未来颠簸率的预期,这也意味着当VIX指数越高时,投资人预期未来指数颠簸将加剧,反之亦然。是以,VIX指数不仅代表着市场多半人对付未来指数颠簸的见地,更可清楚走漏市场预期生理的变更,故又称之为投资人的惊恐指标。

一样平常说来,VIX惊恐指数涨得厉害的时刻每每是股市大年夜跌时,由于买卖营业员和投资者会应用VIX指数期权来对冲其股票头寸。虽然投资者无法直接投资VIX指数,但可以经由过程应用期货、期权或基于VIX的买卖营业所买卖营业产品来押注VIX指数(颠簸率)未来走向。买卖营业颠簸率与买卖营业股票具有相似之处,容许做空或做多,做空颠簸率是指押注颠簸率将继承下降,或至少维持在异常低的水平,做多颠簸率则恰恰相反。事实上,自2018年市场颠簸率飙升以来,做空颠簸率变得异常普遍,而美国银行公司今年1月进行的一项查询造访发明,做空颠簸率以致已成为市场上最热门的买卖营业之一。

值得留意的是,隆戈指出,今朝VIX指数的影响力显着与12年前不合,由于现在与VIX指数挂钩的产品太多了,包括VelocityShares VIX ETN (VIIX)、标普500 VIX ETN(VXZ)和标普500动态VIX ETN(XVZ)等。实际上,近年来与VIX相关大年夜批产品的呈现,激发了有关颠簸率买卖营业本身是否也影响了VIX指数或整体市场颠簸走向的质疑声音。

VIX能否成为猜测市场颠簸率的水晶球?

是以,懂得VIX接下来的成长态势变得关键,但要做到这一点异常难。VIX的经久匀称水平约为19.2,最低水平为8-10。2008年举世金融危急最严重的时刻,其盘中最高记载是2008年10月24日创下的89.53。今年3月9日,它达到了金融危急后的高点62。

有阐发人士指出,VIX指数会跟着光阴呈现均值复归,而不是保持在极度水平。2017年的大年夜部分光阴里,VIX指数都在17.6下方颠簸,2018年2月飙升至37,然后在15~18范围内稳定了几个月。鉴于VIX惊恐指数从今年2月的低位13飙升到今朝的47.3,这样的变更没法用正常模型估测。

隆戈强调说:“买卖营业员平日会应用VIX指数期货来衡量市场的颠簸性,而不是人们最常用的VIX指数,而在本周的买卖营业中VIX指数期货相对付VIX指数的升水一度达到了12%,我们从未看到过这样的环境,而且还不清楚是什么缘故原由推动这种变更,这是一个稀罕的情况。”

市场等待特朗普刺激计划晴明

下一个能阁下股市颠簸率的紧张身分,无疑便是美国总统特朗普本周所说的“经济刺激计划”。9日道琼斯指数创下自2008年以来最大年夜跌幅之后,特朗普在周一(9日)的简报会上抉择采取经济刺激计划,而且暗示将于10日公布会采取的一些经济步伐。

这一消息立时让投资者大年夜受提振,由于继美联储降息的举措后,美国政府有望继承采取财政步伐来进一步提振经济,这对付股市可是大年夜利好,但到了周二特朗普在国会山与共和党议员的评论争论会上却没有胪陈刺激计划,只提出了把免征人为税延长至岁终的建议。特朗普内阁经济顾问库德洛(Larry Kudlow)也回绝回答有关刺激计划的资源或运作要领等核心问题,只是给出“详细细节还在完善中,晚点我们会给出更好的谜底”的说辞。

美股由于等候特朗普的经济刺激计划而在周二大年夜幅反弹,但特朗普随后没有胪陈刺激计划的内容让投资者大年夜掉所望,美股指期货周三受到影响下跌近2%,道指期货跌逾400点。

投资者估计,特朗普政府很可能会采取诸如削减人为税以及对受到疫情影响的行业供给支援之类的步伐。而且,部分共和党参议员对持续实现减免人为税的步伐持狐疑立场,由于这可能会进一步影响社保、医保和其他政府计划。

有市场阐发人士指出,财政刺激虽然不能完全抵消疫情带来的冲击,但有助于共同美联储的利率政策减缓经济下滑势头。但从特朗普内阁的说辞中可以揣摸,刺激计划的光阴和影响范围还没确定,但从市场今朝的体现来看,可能已经将刺激计划的影响斟酌了进去。

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